更新：2026-01-19 06:43:10
近日，有知情人士消息称，埃隆·马斯克创办的太空探索技术公司SpaceX正加紧推进首次公开募股（IPO）相关计划。目前公司管理层及顾问团队希望能在2026年中到年底之间启动上市流程，不过具体时间可能会根据市场环境变化进行调整，也有部分知情人士表示IPO有可能推迟至2027年。12月11日，SpaceX创始人埃隆·马斯克在一次社交媒体互动中，间接证实了这家全球估值最高的私营太空企业即将开展首次公开募股的计划。
然而，马斯克多年来一直对公司上市持保留态度，他更倾向于保持SpaceX的私营状态以专注于长期目标。即使是公司高管多次提出将星链业务分拆上市的想法，马斯克始终对“时机”表示怀疑。那么，马斯克为何改主意了呢？
“史上最大”IPO规模
根据彭博社消息，此次IPO的规模有望创下历史新高。CNMO获悉，若SpaceX按计划出让5%的股份，其募资额将达到约400亿美元，这一数字将大幅超过2019年沙特阿美所保持的290亿美元全球最大IPO纪录。SpaceX的目标估值约为1.5万亿美元，这充分反映出市场对该公司在太空探索与卫星互联网领域领先地位的肯定。公司的长期投资方包括彼得·蒂尔旗下的Founder's Fund、由Justin Fishner-Wolfson执掌的137 Ventures，以及Valor Equity Partners等风险投资机构。
另外，SpaceX正考虑推动整个公司上市，旗下的卫星网络服务Starlink也包含在内。这一决策与此前计划将Starlink拆分出来单独上市的安排有所不同。公司的高速发展为其获得高估值奠定了基础。据SpaceX预测，2025年公司营收大约能达到150亿美元，到2026年将增长至220亿到240亿美元，而这其中大部分收入将来自Starlink星链业务。
核心动因
多年抗拒上市后，马斯克为何现在改变想法？答案隐藏在公司业务战略和全球技术竞争的深刻变化中。
SpaceX的上市之路，首先体现为一次关键的战略重心转移。最新的计划表明，SpaceX已正式搁置分拆方案，转向推动整个公司的整体上市。这一转变背后有两层深意。
其一，火箭业务尤其是下一代星舰（Starship）项目的进展超出预期，大幅增强了“传统”业务板块的想象空间与价值。星舰不仅承载着火星移民的梦想，其成功还将彻底改变卫星发射的成本模式，为星链等太空业务构筑起难以替代的基础设施优势。
其二，管理层清晰地意识到，火箭发射业务与星链业务之间已构建起强大的协同效应和独特的商业闭环。SpaceX借助自主研发的低成本火箭来部署星链卫星，而星链业务快速增长的收入又能反哺星舰等前沿技术的研发工作。这种“自给自足、相互促进”的商业模式，恰恰是其最坚实的竞争壁垒。
另一边，人工智能竞赛的太空维度同样是推动上市的关键新因素。马斯克打算借助SpaceX打造太空数据中心，他近期在社交媒体上清晰表态：“SpaceX会推进这件事”。太空中的数据中心能够依托宇宙的低温环境实现高效散热，还能通过激光来传输数据，这一构想一旦落地，或许会彻底重塑云计算与AI计算的格局。
此外，火星梦想的资金现实也迫使马斯克重新考虑融资策略。他曾多次表示，建立火星自给自足定居点需要运送约100万吨物资，这需要约1万次星舰发射。以每次发射1亿美元计算，仅发射成本就高达1万亿美元，远非私人资金能够承担。
未来与挑战
面对如此规模的IPO，SpaceX和潜在投资者都将面临多重挑战。
首先，估值与营收的严重脱节是最突出的难题。倘若SpaceX以上市估值1.5万亿美元的规模登陆资本市场，其市值将超越特斯拉（当前约1.48万亿美元）。不过，该公司2025年的预期营收仅为150亿美元，反观特斯拉同期预计营收则达到952亿美元。这就使得SpaceX的市销率会攀升至62.5倍，大幅超出科技行业的平均水准。
其次，机构投资者普遍担忧的问题还包括公司治理以及马斯克的个人风险。尽管SpaceX已经搭建起专业的管理团队，不过公司的发展依然深度依赖马斯克的个人愿景与决策。上市之后，怎样在创始人的意志和公众股东的预期之间找到平衡，会是一个需要长期应对的课题。部分投资者对“关键人物风险”表达了忧虑，尤其是在马斯克同时管理特斯拉、xAI、Neuralink和X等多家公司的情况下。
此外，商业航天竞争日益激烈。蓝色起源、联合发射联盟等竞争对手正在加速追赶，而OneWeb、亚马逊的柯伊伯计划等也在卫星互联网领域展开激烈竞争。监管环境也在收紧，太空轨道资源和无线电频谱分配日益紧张。
蓝色起源
技术执行风险同样不容忽视。星舰完全成功和商业化的时间表仍存变数，而太空数据中心等新业务面临诸多技术挑战。SpaceX还需要平衡短期股东回报与长期火星探索目标之间的矛盾。
展望未来，SpaceX的上市之路既充满划时代的机遇，也伴随着不容小觑的挑战。其成功上市将成为“私人资本驱动太空时代”的里程碑，有望点燃全球资本对太空经济板块的热情，并可能打开其他千亿美元估值“独角兽”公司的上市大门。
结语
SpaceX的上市进程折射出商业航天领域从国家主控转向私人资本引领的重大变革。摩根大通预计，到2040年，全球太空经济的体量或将从当下的约4470亿美元攀升至1万亿美元以上。随着2026年日益临近，这家由马斯克于2002年在洛杉矶郊区租下一间旧仓库创办的企业，正朝着跻身全球最具价值上市公司行列的方向全力迈进。
